沃爾格林究竟能否將萊愛德收入囊中
【2015年12月下半月刊 總第213期】【作者：高弘楊編譯】【閱讀量：91006】【大 中 小】【打印】
如此大規模的商業并購行為勢必面臨著美國國內相關機構嚴格的反壟斷審查和監督，一旦收購協議不能夠實現，最終雙方都將會面臨著不必要的巨額資金損失。中國藥店：www.pifatai.com
沃爾格林聯合博姿（以下簡稱沃爾格林）在剛剛過去的一個月內連續不斷地登上了美國各大經濟和醫藥報刊的頭條位置，因為它拋出了一條重磅消息——將以172億美元的價格收購全美排名第三的零售藥房萊愛德。在10月27日消息宣布的前一天，收購價格較10月26日的收盤價溢價了48%。收購信息傳出后，萊愛德的股價飆升了超過40%，每股達到8.6美元，而沃爾格林的股價則上漲0.5%至每股94.31美元。這筆交易完成后將使得沃爾格林獲得全美處方藥零售市場大約25%的巨大份額。中國藥店：www.pifatai.com
在沃爾格林收購萊愛德以前，醫療保健行業中已經掀起了一波并購浪潮。因為受美國平價醫療法案（Affordable Care Act）及其他政策改革措施的影響，近年來這個行業中的許多公司都已經開始削減成本，因此同行業的企業合并和收購就成為了一種發展的必然趨勢。但是相反，該交易的反對者則聲稱，此次收購一旦完成，沃爾格林將控制美國三分之一的藥店，這對國內反壟斷和零售醫藥市場的健康發展來說是有害無益的。中國藥店：www.pifatai.com
此次交易消息雖已發布，具體收購措施也在緊鑼密鼓地進行中，但是如此大規模的商業并購行為勢必面臨著美國國內相關機構嚴格的反壟斷審查和監督，一旦收購協議不能夠實現，最終雙方都將會面臨著不必要的巨額資金損失。在此次并購活動中，還有以下五點具體內容對最終交易是否能夠完成起著至關重要的作用。中國藥店：www.pifatai.com
沃爾格林怎樣消化和處理萊愛德旗下的PBM公司中國藥店：www.pifatai.com
在今年2月份，萊愛德便以20億美元的價格從私募股權巨頭TPG手中收購了醫藥福利管理商EnvisionRx，從此開始涉足PBM業務。EnvisionRx管理著萊愛德2100萬顧客的醫藥福利業務，公司總資產達到了50億美元。那么沃爾格林在接手萊愛德后會意味著它將像CVS一樣至此進軍國內PBM業務嗎？顯然從目前來看，這個答案是否定的。中國藥店：www.pifatai.com
收購EnvisionRx對萊愛德而言是其謀求企業轉型的重要舉措，對萊愛德而言意義非凡。但是與美國其他PBM公司,特別是CVS旗下的PBM業務相比，EnvisionRx無論是在經營規模還是公司資產上都是處于相對弱勢地位的——雖排名前十位，但是卻不是最大的一家。沃爾格林主席Alex Gourlay曾在一個訪談節目上說過，沃爾格林需要了解的是在這樁收購案中其究竟想要得到的是什么，顯然，目前為止PBM業務并不在其考慮范圍內，將繼續采取觀望態度，以此來評估PBM業務未來的發展前景。中國藥店：www.pifatai.com
萊愛德與麥克森（McKesson）的合作協議將怎樣處理中國藥店：www.pifatai.com
麥克森公司是全球領先的供給、信息和保健管理產品及服務供應商，所提供的產品和服務旨在為整個保健行業降低成本提高質量。上一年，萊愛德宣布與麥克森公司的合作協議將延續到2019年，而沃爾格林在收購萊愛德后將怎樣處理這樣一個合作關系對雙方而言意義都十分重大。中國藥店：www.pifatai.com
沃爾格林方面表示目前尚不能確保這項協議是否會發生變動，一切將以其自身利益為最基本出發點，明確表示并不會把麥克森公司的利益考慮在內。而麥克森公司則表示，萊愛德之所以會與其進行多年的合作正是因為麥克森公司在解決公司方案方面有助于保健專業人員高效率地提供服務和提高服務的水平，并在供應鏈管理服務方面的出色能力，因此沃爾格林在收購萊愛德后采取與麥克森公司的繼續合作是十分明智的舉措。中國藥店：www.pifatai.com
FTC方面將會采取怎樣的審查措施中國藥店：www.pifatai.com
FTC（美國聯邦貿易委員會）是美國執行多種反托拉斯和保護消費者法律的聯邦機構。目的是確保國家市場行為具有競爭性,且繁榮、高效地發展，不受不合理的約束FTC也通過消除不合理的和欺騙性的條例或規章來確保和促進市場運營的順暢。此次沃爾格林與萊愛德之間的并購案就將會面臨著FTC嚴格的反壟斷審查和監督。中國藥店：www.pifatai.com
沃爾格林方面表示，FTC的最終審查結果將取決于其究竟怎樣定義現代零售藥房的含義。如果將零售藥房在供銷渠道上進行嚴格定義，那么沃爾格林和萊愛德的交易行為在實質上是創建了一個未來美國藥品零售市場上的兩家買斷現象——沃爾格林與萊愛德合并后勢必會與現排名第一的CVS形成美國醫藥零售市場的雙頭壟斷，這樣，如果一家調整其銷售價格，必定會引起市場的變動，也就是影響到對手的銷售情況，從而引起對手的反應，反過來影響到首先進行調整的一方。雙頭壟斷下，雙方通過相互達成的協議或默契，制定一個共同價格，限制產量或瓜分市場。由此看來，面對未來會形成的雙頭壟斷形式，FTC勢必會采取措施對此次并購活動采取詳細的調查和嚴密的監督，不排除會最終否決此項協議的可能性；如果零售藥房的定義向外延擴展即包括了沃爾瑪以及Kroger如此之類售賣藥品的零售商，那么這一范圍就要寬廣的多了，反壟斷標準也自然要重新界定了。中國藥店：www.pifatai.com
為順利通過FTC審查，沃爾格林愿意為此出售至多1000家門店或其他持有資產，但減持資產總額不會超過1億美元，以此確保獲得監管機構的并購批準。但反對者表示1000家門店僅占沃爾格林門店總數的8%，并且其在向FTC的申報數目中顯示，最終只有500家門店關閉，并未達到最初的1000家承諾。正如來自明尼蘇達州的參議員阿米-科羅布查爾表示，“我一直致力于醫療行業的自由競爭。我認為，美國三大藥品連鎖店中的兩家合并會給國家帶來嚴重問題。中國藥店：www.pifatai.com
收購萊愛德將使得沃爾格林在加利福尼亞和東北部地區的門店數量明顯增加，而這兩個區域此前一直都是沃爾格林在全國范圍內門店分布較少的地區?！?font style='font-size:0px;display:none;color:#ffffff;'>中國藥店：www.pifatai.com
收購后的協同作用有哪些中國藥店：www.pifatai.com
沃爾格林宣稱，未完成對萊愛德的最終收購，期間共會投資10億美元來完成對旗下店鋪的改造和重新整合，特別是對萊愛德原有門店進行店鋪轉型——重新將其打造為一個為消費者提供全面、快捷服務的健康護理中心，而不僅僅是一家功能單一的藥店或是診所。雙方的并購勢必會為沃爾格林帶來日后巨大的協同作用，將使其獲得更高效企業的工作效率，并減少近年來沃爾格林在供應鏈方面的不斷增長的巨額花費和其他超支項目。然而，對沃爾格林而言，最終的收購優勢所帶來的協同作用將是其財政收入將會不斷攀升，這項收購活動將為沃爾格林帶來更多的利潤空間。中國藥店：www.pifatai.com
對煙草銷售意味著什么中國藥店：www.pifatai.com
去年9月，沃爾格林最大的競爭對手CVS便已宣布，將于10月1日起開始停止在其7700間連鎖藥房銷售卷煙及其他煙草產品，此舉震驚了美國公共衛生行業和華爾街，而美國國內的衛生專家們也希望通過CVS此舉來倡導其他主要連鎖藥店也能跟隨這一潮流停止售賣煙草和相關商品。如今，CVS已經成功慶祝了他們停止販賣煙草一周年的紀念日，但是他的“死對頭”沃爾格林卻遲遲沒有表示，因此大家都對此次并購案后，沃爾格林將要采取怎樣的措施而倍加關心。然而，結果又一次另大家失望了——沃爾格林表示，即使在完成對萊愛德的收購后也并不會如CVS一樣采取同樣的煙草下架措施。但是，沃爾格林方面也強調其將會仍舊專注于對勸導人們戒煙等組織和社會活動的捐贈和幫助，以戒煙為目的的很多健康管理項目在一年前便已經啟動了，而且進行的相當成功。沃爾格林雖然并未禁止煙草產品在其門店內的銷售，但是他們會積極勸導消費者不要購買此類產品，通過禁煙宣傳引導他們采取健康的無煙生活模式。中國藥店：www.pifatai.com
